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南山融資租賃(天津)有限公司
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友聯租賃資產信用評級標準綱要

時間: 2016-03-11
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當前,中國融資租賃行業的資產規模已經超過4萬億元人民幣,行業發展已經到了融資租賃產品必須進行轉化、交易,並形成產品市場化的時機。在國家支持建立融資租賃公司租賃資產登記流轉平臺、盤活存量租賃資產的大政策背景下,建立全國性租賃資產交易平臺是南山租賃發展的重要舉措。

友聯資管定位為專業性的融資租賃資產(B2B)網絡金融信息交易平臺,為各類租賃公司與專業機構投資者提供資產交易專業服務,並可利用大數據資產評級優勢實現融資租賃公司的評級標準化、風控標準化。信用評級決定著社會信用資源的分配格局,是租賃資產交易的前提,本標準旨在為國內租賃資產交易提供風險定價參考,為降低市場信息不對稱、提高租賃資產流動性和促進市場效率提高發揮重要作用。

壹、租賃資產信用評級思路

融資租賃是本質上轉移了與壹項資產所有權有關的幾乎全部風險和報酬的租賃形式,在西方發達國家已經是僅次於銀行信貸的金融工具。融資租賃活動的基礎是“租賃物為載體、資金為紐帶”,通過金融資本、產業資本和商業資本的相互滲透,疊加了銀行信用、商業信用和消費信用等多種信用形式。

融資租賃可以視作壹種創新的資產金融服務。對承租人來說,是壹種以物為載體的融資方式;對出租人來說,是壹種獲得投資增值並在承租人破產時可以憑借對抗第三人的物權債權化投資方式;對供貨商來說,則是壹種信用營銷方式。

租賃資產是指由融資租賃活動產生的、作為租賃合同標的物的、體現了租賃債權的資產。依據融資租賃融資與融物的特點,租賃資產信用評級本質上是壹種資產類金融產品評級。本標準開創性地以資產類金融產品評級為視角展開,希望建立全新的融資租賃資產信用評級體系。

二、租賃資產信用評級邏輯

信用評級的基礎是根據受評對象客觀信用風險形成因素內在聯系機理的特殊性,綜合判斷其未來違約概率的大小。信用評級標準則是信用評級理念的表現和評級技術運用、評級實務操作的準繩,是信用評級質量的關鍵。

本標準是在南山租賃風險控制研究與實踐的基礎上,廣泛吸收國內外先進的評級思想與評級實踐經驗,建立資產類金融產品評級理念,依托國內租賃市場、信貸市場的實證數據,加之多位行業專家判斷,針對中國區域(不含港澳臺地區)的租賃資產評級業務而制定的評級標準,能夠為租賃資產投資者提供壹個相對簡單的信用等級指示系統,從而展現有關租賃資產的相對信用質量狀況。

本標準的邏輯方法是通過分析融資租賃活動中物權與債權特性,揭示相關主體(出租人、承租人、供貨商、擔保人等)之間客觀信用風險形成因素的特殊內在聯系機制,加之綜合租賃資產的使用價值、擔保融資價值、收益分配價值和處置變現價值等方面,判斷受評對象未來逾期概率的高低,以此為基礎來綜合評定其信用等級。主要內容包括如下方面:

1、信用等級的逾期率目標

逾期率的設定應符合融資租賃行業特征,根據受評對象的性質采用相應的逾期率度量工具,每個信用等級的逾期率設定是自基期開始的累積逾期率時間序列。該序列的建立應依據相關主體信用質量的分布規律和資產金融類產品的風險控制要求,並建立在較長時間的歷史檢驗基礎之上,遵循信用評級的壹致性和可比性規定。不同信用等級的逾期率設定還應符合等級符號的定義,並具有較好的等級區分度和投資者風險揭示參考價值。信用等級和逾期率時間序列達成壹定的相對關系,同壹時點上同行業的高級別受評對象的逾期率比低級別受評對象的逾期率低。

本標準依托中國融資租賃行業發展狀況與趨勢,根據國內信用評級和租賃資產交易市場的特點,結合國內租賃行業信用歷史數據、銀行信貸數據測算的級別分布,選擇特定的數理統計模型,設定特殊的信用評級符號體系,建立各信用等級對應的目標累積逾期率序列,並且隨著相關有效數據的逐步積累而不斷開展檢驗校正。

2、具體評級標準

信用評級標準內容因行業而異,資產類金融產品分行業具體評級標準是依據不同行業的信用風險運行特殊性篩選風險度量指標,並依據租賃行業、企業銀行信貸等數據統計模型而建立的,具有國內總體行業的系統性和平衡性優勢。由於目前國內融資租賃行業發展較迅速,甄別和收集的難度相對較大,可量化數據類別相對較少,而評級內容和對象相對復雜,因此采用數據實證和專家判斷相結合的方法來保障評級結果的有效性。此外,還需根據相關發展環境變化的實際情況對具體評級標準進行及時修正。

在信用評級標準制定中,主要依據信用評級原理,設置客觀合理的樣本篩選條件,進行大範圍樣本數據的清潔處理,通過反復篩選建立分類別的信用評級樣本數據庫,並不斷更新;根據資產類金融產品及其信用評級符號體系的特點,探求符合多方面要求的各序列行業信用等級分布規律與發展趨勢,滿足評級結果跨行業和跨資產類別可比性和壹致性的要求;研究各個行業風險發生與傳導機制,確認影響行業內企業及其租賃資產的信用風險關鍵要素及作用途徑,建立行業內企業及其租賃資產信用評估的核心指標體系;依據相關風險排序原則,對樣本企業及其租賃資產信用風險進行初步度量,選擇數學模型分析行業內企業及其租賃資產的核心指標等級映射關系,確定信用等級生成與調節機制。

三、租賃資產信用評級標準模塊

租賃資產信用評級標準的主要組成部分為遵循資產類金融產品特定評級概念和原則的評級方法、評級模型、評級符號和評級質量檢驗等內容(見圖1)。其中,資產類金融產品性質及其評價依據、內容、對象是制定本標準必須首先明確的前提,租賃資產信用評級概念是制定本標準的基礎。而信用評級原則是開展資產類金融產品評級工作的綱領性指導文件,是評級理念的核心體現。

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圖1 租賃資產信用評級標準組成內容

依據租賃資產的特點,本標準的方法模塊和模型模塊分為資信評級和履約評級兩類。前者主要通過判斷受評對象的逾期概率高低來評定其信用等級。而後者是在壹些融資租賃活動中存在著供貨人逾期風險時開展的,主要表現為供貨人未能依合同規定按時交貨,或未能達到約定的要求,從而使相關主體蒙受損失。即履約評級是對受評對象履行各種經濟契約或承諾的能力與意願的綜合評價。

信用評級模型包括評級分析模型、評級預測模型和評級等級模型等種類。其中,評級等級模型是分析受評主體宏觀經濟信息、行業信息、市場信息、外部支持信息、自身經營和財務信息,測算、映射受評對象信用風險等級的數理工具。資信評級等級模型註重評估受評對象的信用環境風險、經營風險和財務風險,履約評級等級模型著重考察受評對象的生產能力和財務支持能力。

信用評級符號體系是壹套表明受評對象信用風險大小的簡單、直觀的等級符號系統,反映了客觀、公正、獨立的評級意見。根據資產類金融產品的特點,本標準的評級符號體系包括主體、債項、履約、資產和其他等5個系列。

實踐是檢驗信用評級質量的良好方法,違約率檢驗方法需要長時間的數據積累,而利差檢驗方法則要求租賃資產交易市場化程度較高和市場較完備。本標準主張依據融資租賃行業的特點和發展現狀,運用多種方法進行信用評級質量檢驗,目前檢驗的方法主要包括數據檢驗和使用人評價等。


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